過去問道場的なものがなかったので、勉強ついでに記事で残そうと思います。
この記事はITストラテジスト（ST）令和4年度（2022年度）午前2-問4です。
問4 セグメント分析手法
プロジェクト開始時点で 150 万円の支出を行う IT 投資プロジェクトにおいて，3 年間の金銭的価値を DCF 法で算定した場合，正しい金額は a ～ d のどれか。
なお，割引率は 20 % で固定とし，キャッシュフローは全て年度末に発生するものとする。また，金銭的価値の算定の際には年度ごとに百万円未満を切り捨てて計算している。
| 投資年 | プロジェクト開始時点 | 1 年後 | 2 年後 | 3 年後 |
|---|---|---|---|---|
| キャッシュフロー | -150 | 100 | 100 | 100 |
| ⇓算定結果 – 投資年⇒ | プロジェクト開始時点 | 1 年後 | 2 年後 | 3 年後 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|
| a | -150 | 83 | 69 | 57 | 59 |
| b | -150 | 83 | 71 | 62 | 66 |
| c | -150 | 83 | 83 | 83 | 99 |
| d | -150 | 83 | 96 | 99 | 128 |
ア a
イ b
ウ c
エ d
イ b
ウ c
エ d
解説
将来にわたって生み出す収益（キャッシュフロー）を現在価値に割り引いて企業価値を評価する手法です。DCFとは「Discounted Cash Flow」の略。
DCF法に基づいたN年後の価値は、次のような式で表現できます。
将来のキャッシュフロー[円] ÷ (1 + 割引率)^N[年]
式に当てはめるとそれぞれ次のように価値を算出できます。
1年後は 100 ÷ (1 + 0.2) = 83 [万円]
2年後は 100 ÷ (1 + 0.2) * (1+ 0.2) = 69.44… [万円]
3年後は 100 ÷ (1 + 0.2) * (1 + 0.2) * (1 + 0.2) = 57.87 [万円]
1年後の価値が83万円、2年後の価値が69万円、3年後の価値が57万円と算出できるので、正解は ア になります。
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